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海通证券:A股各行业头部集中继续加速

时间:2020-06-24 02:16来源: 作者:admin 点击: 2 次
中证网讯(记者林倩)海通证券策略团队23日下午发文称,A股头部集中继续加速,行业集中度提高,龙头股业绩更优;投资者结构机构化,龙头股估值将溢价。海通证券指出,从基本面出发,A股头部集中的风格趋势才开始。从宏观背景来看,龙头

  中证网讯(记者 林倩)海通证券策略团队23日下午发文称,A股头部集中继续加速,行业集中度提高,龙头股业绩更优;投资者结构机构化,龙头股估值将溢价。

  海通证券指出,从基本面出发,A股头部集中的风格趋势才开始。从宏观背景来看,龙头公司高ROE(净资产收益率)是在我国产业结构加速转型的大背景下出现的,行业集中度提升成为这一时期的典型特征。

  从产业生命周期理论看,海通证券认为,随着经济步入由大到强阶段,行业扩容空间收窄,技术、渠道成本、环保等因素使得行业进入壁垒提高,部分产能过剩,小企业淘汰,成熟期大厂商彼此势均力敌,更多通过提高质量和改善性能来增强竞争力,这一阶段消费者收入提升对消费品质更加注重,消费升级促使本土品牌崛起。

  “过去刚兑的存在使得我国非标资产的性价比比权益资产更高,因此险资和理财资金均配置了大量非标资产来拉动组合的收益率。”海通证券表示,未来金融供给侧改革大背景下刚兑信仰将被打破,一方面非标资产的高性价比将难以为继,另一方面无风险利率下行将抬升金融资产的估值。综合来看权益资产性价比上升,机构权益配置比例上升,也将提高龙头股溢价。

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